2011年6月A股市场继续受到通胀高位、货币紧缩的影响，市场维持盘整。14日国家统计局发布了5月份宏观数据，数据符合预期，CPI相对稳定，市场情绪得到缓和。收盘后央行意外宣布提高存款准备金率0.5个百分点，短期回购利率上涨到9%以上，对紧缩货币政策的恐慌再度主导市场，指数破位下行，上证指数最低跌于2610点，沪深300估值PE（TTM）下跌到12.8左右，创出新低。
估值支撑了看多理由。期间卖方密集发布中期策略，观点转为积极。央行宣布上调存款准备金后，央票发行陷入困境，资金供求出现紊乱，转为向市场释放资金；1～5月份保障房开工率为34%，中央部位敦促地方加快开工进度，市场对紧缩政策定向放松产生预期。在这种背景下，市场出现了反弹行情，6月份以带下影线的小阳线报收，沪深300六月份的涨幅为1.42%。
小盘股显示出更好的股价弹性，中证500在六月份反弹了3.04%，小盘股取得超额收益。分行业看，根据天相数据，周期股涨幅较大，建材、机械、房地产、有色、建筑业、化工、钢铁、煤炭涨幅靠前；消费股中，估值较低的家电、汽车也排在涨幅榜前列。而银行、保险、石油、公路、计算机、传媒、商业等表现不佳。
行业领先基金在6月份净值上涨5.05%，取得超额收益。
在操作上，行业领先延续了5月份的操作思路，超配了水泥、工程机械、化工等早周期品种，和汽车、家电等低估值行业。这些行业的股价阶段性表现较好。
目前市场情绪得到部分缓和。5月宏观数据显示目前仍处在经济下滑、通胀持续的大环境中。市场对政策稳定或进一步趋缓有一定预期，但政策具体走向仍有待跟踪观察。
从21日以来的反弹从估值上有合理性，价量配合、板块轮动也较合理。行情在现阶段如果要进一步上扬，仍需要政策等外部条件的配合。市场走势仍需进一步观察。
市场存在短期的不确定性。从长期看，目前的股价仍有空间。行业领先将暂保持现行策略，跟踪上市公司盈利情况，做局部调整。
打印本页
