6月A股市场沪深300指数上涨1.42%，中小板指数上涨4.22%，创业板指数下跌0.05%。6月下旬在管理层表态通胀将得到有效控制以及政策方面表现出细微调整，特别是关于保障房的融资以及地方融资平台允许发债等政策的信号，A股市场迎来了政策底的预期，出现了转机。市场资金面在央行20日提准金以及年中商业银行吸存叠加影响下，资金价格达到了上半年的最高峰，但市场普遍预期这也是全年资金面最紧的时候，在政策底和流动性底出现时，市场出现了反弹行情，中小盘类的股票由于上半年估值压缩较大，反弹力度相应也较强。
6月份经济数据仍然不乐观，大多数增长数据继续下滑，通胀水平在5月份达到5.5%之后，本月将继续创新高，预计将是年内的高点，在通胀拐点隐现，以及政策底和流动性底预期的组合情形下，出现阶段的反弹也不难理解。站在当前时点，对于反弹的高度可能是更加需要予以关注。关于政策面，出台再紧的政策似乎没有必要，但不排除出台被动吸收流动性的政策，主动地紧缩应该告一段落，但政策出现转向的概率也非常低，毕竟本轮调控的两个目标：房价和通胀目前只是处于可控状态，但没有出现趋势性的好转，政策仍然会维持目前的状态，直到上述调控目标出现根本性向好：保障房大量上市以及通胀回落到存款利率水平附近。从企业盈利角度而言，二季度去库存已开始，预计去库存在三季度仍将继续，企业盈利增长在二季度和三季度出现下滑存在可能性，但从去库存的进度来观察，上游原材料的库存情况较下游产成品的库存水平和去库存情况要更好一些。
因此，综合以上，我们认为可以适度参与本轮反弹，选择上游周期类以及前期跌幅较大的中小盘类股票参与，但要适度、适时。
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